5月3日，美國聯邦儲備委員會宣佈第十次加息，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到5%至5.25%之間。據統計，美聯儲自2022年3月進入本輪加息週期以來，累計加息幅度已達500個基點。美聯儲主席鮑威爾表示，未來的貨幣政策將根據具體的經濟資料作出決定。這意味著，未來一段時間內，美聯儲不排除繼續加息。

美聯儲為何激進加息？

與個別人的“陰謀論”不同，美聯儲連續加息的目的其實簡單，那就是儘快控制美國40年來最嚴重的通貨膨脹。通過加息減少貨幣供應，降低市場上流動的錢，從而降低通脹，給經濟降溫。同時，通過加息可以充分擠壓經濟泡沫、吸引國際資本回流，從而保持本國物價穩定、最大限度就業。

美聯儲加息後，意味著美元有更高的利息回報和金融資產回報，這會導致新興市場的國際資金，回頭流入美國市場，以追求更高的回報。

美國通貨膨脹問題是近期全球關注的焦點之一。根據美國勞工部的資料，2021年12月，美國消費者價格指數 (CPI)同比上漲了7.2%，創下1982年以來的最高水準。2022年1月，CPI同比上漲了7.5%，核心CPI（剔除食品和能源）同比上漲了6%，生產者價格指數 (PPI)同比上漲了9.7%。這些資料都遠遠超過了美國聯邦儲備委員會 (FED)設定的2%的通脹目標。

美國通貨膨脹的原因主要有以下幾個方面：
• 疫情衝擊  新冠疫情導致全球供應鏈中斷，物流成本上升，生產和運輸受阻，造成供給不足和供需失衡。同時，疫情也影響了人們的消費習慣和偏好，導致需求結構發生變化，部分商品和服務的需求增加。
• 財政刺激  為應對疫情帶來的經濟衝擊，美國政府推出了規模空前的財政刺激計畫，向企業和個人發放大量救助金和補貼，增加了有效需求和貨幣供應。這些財政支出也導致了美國的財政赤字和債務水準大幅上升，增加了未來通脹的預期。
• 貨幣寬鬆  為支持經濟復蘇，美聯儲實施了超級寬鬆的貨幣政策，將聯邦基金利率降至接近零水準，並通過大規模購買國債和抵押貸款支持證券 (MBS)等資產擴大其資產負債表規模。這些措施使得市場流動性充裕，信貸成本降低，資產價格上漲，但也增加了貨幣超發和通脹壓力。  

目前看來，美國通脹仍處於高位，並且有進一步上升的可能性。
 

美聯儲持續加息的影響有多大呢？

一方面，對於美國等經濟體的居民而言，加息帶來最直接的痛感就是房貸壓力的上漲。另一方面，對於新興經濟體而言，美元流出，會使本國貨幣面臨貶值壓力。此外，一些專家認為，美聯儲激進加息政策可能推高失業率，刺破樓市和股市泡沫，將美國經濟推向“全面衰退”，並給世界經濟帶來更大風險。

其中，美聯儲加息對新興國家的影響主要有以下幾個方面：
• 貨幣貶值風險  美聯儲加息會導致美元走強，美元指數上漲，新興國家的本幣相對貶值。這會增加新興國家的進口成本，推高通脹水準，影響經濟穩定。同時，貨幣貶值也會削弱新興國家償還以美元計價的外債的能力，增加債務違約風險。
• 資本外流風險  美聯儲加息會提高美國的利率水準，吸引全球資金流向美國市場，導致新興國家的資本外流，股市、債市和外匯市場遭受衝擊。資本外流會導致新興國家的外匯儲備下降，金融穩定受到威脅。
• 出口收縮風險  美聯儲加息會導致美元升值，美國進口商品相對便宜，出口商品相對昂貴，影響美國的進出口貿易平衡。由於美國是全球最大的消費市場，其需求下降會直接影響新興國家的出口收入，拖累其經濟增長。
 

後市資產價格展望：

1）美股：流動性風險事件或美聯儲政策情況可能改善，但企業盈利或美國經濟需警惕下行，短期或維持震盪，系統性加倉美股時機還沒到。
2）美債：如美國經濟出現比較大的問題，實際利率這塊會下降，通脹預期跟著美國的通脹會小幅度緩慢下降，目前美債收益率短期或於3.5％震盪，中期有望回落至3％~3.5％下方。
3）黃金：經濟衰退不確定性和銀行業危機令投資者對投入避險資產意願維持高企,美國債務違約危機的擔憂給金價提供避險支撐。黃金價格高位盤整，有望維持高位震盪。