作為全球最大的兩個經濟體，美國和中國的貨幣政策差異引起了金融界廣泛的關注，進一步加劇了金融戰的緊張局勢。去年以來，美聯儲採取加息政策以應對通脹問題，然而，加息並非只是為了降低通脹。

實際上，美聯儲通過不斷提高利率吸引全球投資者將資金流入美國市場，實現對全球財富的收割。在7月底的會議上，美聯儲宣佈將美元聯邦基準利率提高至5.25% 至5.5%，這是美聯儲本輪加息進程的第11次加息，累計幅度達到525個基點。

中國方面，近期新一輪存款利率下調已經實施，其中3年期和5年期的下調幅度高於上一輪。下調後，股份制銀行的一至五年期利率大致如下：

一年期利率在1.55%至1.75%之間；

兩年期利率在1.85%至2.1%之間；

三年期利率在2%至2.25%之間；

五年期利率在2.25%至2.3%之間；

這已經是今年全國銀行第二輪普遍下調存款利率，在今年6月，6家國有大型銀行和12家股份制銀行已經相繼對存款掛牌利率進行了集中調整。

美國加息達到了5.5%，而中國則將利率降至1.55%，造成了兩國之間巨大的利率差異。

那麼，為什麼中國沒有選擇跟隨加息，而是繼續進行降息呢？而且，這一次降息之前，銀行經過了數輪存款利率的下調。然而，貨幣寬鬆週期還沒有結束，也就是說，利率仍然有降低的空間。

在歐美卻維持高息，且很多國家都在跟隨美國步伐加息。6月22日，瑞士央行、英國央行、土耳其央行、挪威央行同時宣佈加息，掀起加息潮。這輪加息潮的源頭，始於2022年，由美聯儲加息開始。直到今天，美國的加息還沒有真正結束。“大勢”之下，我國不但沒有加息，反而卻在“逆勢”降息。

這次美國加息和中國降息對兩國經濟的影響將大不相同。儘管美聯儲在過去幾年一直使用低利率正常提振經濟，但如今它正在收緊貨幣政策以刺激經濟，而中國正在採用寬鬆的貨幣政策緩解經濟增長的拖累。

首先，美國加息可以提升其經濟的穩定性和控制通貨膨脹，而這也有利於美聯儲獲得更多的控制權，使其通貨膨脹率相對穩定。這將有助於維持美國央行政策的可操作性，滿足市場對穩定、可預測性的要求，因此能夠增強投資者的信心，從而有助於保持美國經濟的繁榮。

與此同時，中國採取的降息政策，目的在於給經濟投放更多的流動性，促進投資，增加消費，加速經濟增長。降息也會刺激資本流入中國，吸引越來越多的海外投資者來這裏投資，而且也有利於促進金融創新，簡化流程，增加銀行、保險、基金等行業市場化程度。

實際上，中國的CPI一直維持在較低水準，連續多個月低於1%，甚至存在通縮風險。根據數據顯示，今年7月全國居民消費價格同比下降0.3%，低於前一個月的同比零增長，但環比上漲0.2%，超過前一個月的-0.2%。這是自今年2月以來首次正增長。儘管7月份CPI同比下降了0.3%，進入了負增長區間，但市場機構普遍認為這可能只是一個短暫現象。綜合來看，整體物價形勢並不悲觀。市場機構認為，後續CPI與PPI的增速將雙雙回升，這意味著當前物價走勢已經觸底，並開始向好的方向發展。
 

全面降息的影響

對於儲蓄的人，比如喜歡買定期存款、理財的，喜歡買貨幣基金的，面臨的是存款利率、理財收益率和貨幣基金收益率的同步下降，持有這些資產的人會遭遇到利率下降帶來的損失，或許會考慮把錢投入其他資產。

對於貸款的人來說，背負債務的、有房貸的群體是受益的，主要是因為要付的利息更少了，這類人群或許會更願意貸款透支消費。

對企業來說，成本支出的減少，或許會願意擴大投資。利率的下降，意味著企業需要支付的利息減少，淨利潤相對增加，企業盈利增加了，股價也會隨之上漲。

對於持有權益類資產的人群，比如股票、權益基金等，理論上也是受益的。只要出現降息的情況，通常股市會呈現不同程度的上漲情況。

但現實可能有點不同，而這些，主要源於對經濟的擔憂，尤其是消費和就業。6月15日，國民經濟運營情況發佈，5月份的主要經濟指標顯示，增速有所回落。

數據誠實地告訴我們，我們還在經濟復蘇的道路上，這是一個緩慢的過程。而在經濟還沒有完全復蘇之前，低利率是政策的首要任務，也是我們必然要長久面對的。我們無力去改變任何大環境，只能改變自己的心態，調低預期。但調低預期，並不等於看衰。相反，我們應該有信心。

從經濟的內在邏輯上來說，經濟發展是有週期的，起伏是不可避免的，當經濟週期重新抬頭向上的時候，增長治癒一切。

其次，利率政策的制定通常是基於各國的宏觀經濟目標和政策需求。中國可能更關注經濟增長和就業穩定，通過降低利率來提供流動性支持和刺激消費，以應對潛在的經濟下行壓力。在這種情況下，繼續降息可以被視為一種政策手段。
 

北上資金在8月份淨賣出接近900億元

儘管加息已經給美國經濟帶來了巨大負擔，但美聯儲並沒有短期內停止加息的計畫。美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上表示，如果合適的話，他們準備繼續加息，直到確信通脹會持續朝著目標下降。

鮑威爾的講話後，有機構認為在11月會議上最終加息的可能性約為50%。美國似乎希望利用高利率環境，通過各種手段對中國進行做空，吸引資金流向美國，從而導致資金從中國流出。美國加息和中國降息帶來的利率差異可能影響了外資的投資決策，從近期外資動向看，北上資金在8月份淨賣出接近900億元，這放在以前都是比較罕見的。

期間，人民幣匯率方面也出現一輪快速貶值，期間失守7.1、7.2、7.3等重要位置，刷新去年11月初以來的盤中新低；伴隨美元指數近期走強，此前央行宣佈下調金融機構外匯存款準備金率時帶來的人民幣對美元匯率升幅已經抹去。

匯率的快速貶值也引起了我國的關注，央行決定將金融機構的外匯存款準備金率下調2個百分點，從目前的6%降至4%。這一舉措是對外匯形勢變化的重視；通過下調外匯存款準備金率，央行試圖提供更多流動性，以應對市場上的匯率壓力。此舉將有助於穩定市場預期，減輕市場對人民幣貶值的擔憂。

此前，央行在《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》中也強調當前人民幣匯率與基本面保持一致，外匯市場整體運行有序。在過去幾年中，人民幣兌美元匯率曾三次突破7關口，但又三次回落到7以下。表明中國央行具備穩定匯率的能力。同時，央行報告還強調了中國央行和外匯局在應對外部衝擊方面的經驗和政策工具。這體現了中國央行在維護金融穩定方面的能力和決心。

然而，美國面臨的情況並非如此，他們已經耗盡了可用的手段，目前只剩下加息這一選項。美國也不可能一直依賴加息，因為這將嚴重損害其自身的經濟增長。一旦達到承受上限，美聯儲將不得不考慮降息。
 

在存款利率下調趨勢中如何守護財富

國內降息，積極一面的意義是很明顯的——降低實體經濟融資成本，利好經濟、股市、債市、樓市，人民幣匯率雖短期承壓，但長期堅挺。那麼，面對存款利率下調的大趨勢，我們該如何保護好自己的財富？

首先，做好資產配置。2023年權益和債券均迎機會，中國權益市場和中期海外債券資產的持續配置值得重點關注。其中，中國權益機會主要來自估值修復、流動性寬鬆支持、企業盈利的驅動。債券機會是從中期角度來看，預計隨著全球通脹拐點和政策緊縮週期見頂，歐美國家債券收益率高位回落，資產逐漸迎來機會。

其次，未來目光可以更多放在有潛力的新興產業上。在股權投資市場，我們的產業升級還會不斷推進，高科技賽道裏還有可觀的增長空間。在資本市場，結合兩會“擴內需”“產業升級”重點工作方向，可關注三大投資主線：科技、高端製造，兼顧消費低估值等板塊。關注未來盈利增速較高、且本輪反彈累計漲幅不高的行業：“中特估”、數字經濟兩大主題長期有足夠空間，但短期交易也存在一定過熱。同時消費、新能源、醫藥等前期熱門板塊，經歷近期回調後，性價比逐步顯現。

後續可一方面關注“中國特色估值體系下的央企估值重塑”、“以AI應用為藍圖的數字經濟”兩大主題；另一方面關注其他累計漲幅不高、且預期盈利增速較高的行業，如新能源、地產鏈等。